풋옵션과 스톡옵션

풋옵션이란 무엇일까요?

풋옵션은 특정 자산을 미래의 특정 시점 또는 그 이전에 미리 정한 가격(행사가격)에 팔 수 있는 권리를 의미하는 파생상품입니다.

쉽게 말해, 특정 가격에 특정 자산을 팔 권리를 사는 것이라고 생각하면 됩니다. 풋옵션은 주식, 선물, 원자재 등 다양한 자산에 대한 거래가 가능하며, 투자자들은 풋옵션을 매수하거나 매도함으로써 다양한 투자 전략을 수행할 수 있습니다.

풋옵션의 주요 특징은 다음과 같습니다.

 

권리는 풋옵션 매수자는 특정 자산을 행사가격에 팔 권리를 가지고 있지만, 의무는 없습니다. 즉, 시장 가격이 행사가격보다 낮으면 풋옵션을 행사하여 손실을 줄일 수 있지만, 시장 가격이 행사가격보다 높으면 옵션을 행사하지 않고 프리미엄만 손실하는 것으로 선택할 수 있습니다.

 

비용은 풋옵션 매수자는 풋옵션의 프리미엄이라는 비용을 지불해야 합니다. 프리미엄은 풋옵션의 가치를 나타내는 지표이며, 시장 변동성, 남은 만기, 행사가격, 기초 자산 가격 등 다양한 요인에 따라 결정됩니다.

 

수익은 풋옵션 매수자의 수익은 시장 가격이 행사가격보다 낮을 경우 발생합니다. 이 경우 풋옵션을 행사하여 실제 자산을 행사가격보다 높은 시장 가격에 팔아 수익을 얻을 수 있습니다.

반면, 시장 가격이 행사가격보다 높거나 같은 경우 풋옵션 매수자는 손실을 볼 수밖에 없습니다. 풋옵션의 활용 사례는 다음과 같습니다. 하락 방어: 풋옵션을 매수하면 시장 가격 하락으로 인한 손실을 제한할 수 있습니다.

예를 들어, 주식 100주를 5,000원에 보유하고 있다고 가정하고, 풋옵션의 행사가격이 5,000원, 프리미엄이 1주당 500원이라고 가정합니다. 만약 주가가 4,000원으로 하락하면 풋옵션을 행사하여 1주당 5,000원에 주식을 팔 수 있어 1주당 1,000원의 손실을 줄일 수 있습니다.

 

수익 창출은 시장 가격 하락을 예상하는 경우 풋옵션을 매수하여 수익을 창출할 수 있습니다. 풋옵션 매수자는 시장 가격이 하락하면 풋옵션을 행사하여 실제 자산을 행사가격보다 높은 시장 가격에 팔아 수익을 얻을 수 있습니다.

 

포트폴리오 헤지는 풋옵션을 활용하여 포트폴리오의 위험을 헤지 할 수 있습니다. 예를 들어, 주식 포트폴리오를 보유하고 있다고 가정하고, 시장 하락에 대한 위험을 방어하고 싶은 경우, 포트폴리오의 주식 가격 수준과 동일한 행사가격을 가진 풋옵션을 매수할 수 있습니다. 이렇게 하면 시장 가격이 하락하면 풋옵션의 가치가 증가하여 포트폴리오의 손실을 일부 상쇄할 수 있습니다.

 

풋옵션은 다양한 투자 전략에 활용될 수 있는 유용한 도구이지만, 복잡한 파생상품이기 때문에 투자하기 전에 충분한 이해가 필요합니다. 풋옵션 투자를 고려하고 있다면, 관련 전문가와 상담하여 자신의 투자 목표와 위험 감수 수준에 맞는지 신중하게 판단해야 합니다.

 

풋옵션 관련 용어 정리 행사가격이란  풋옵션 매수자가 기초 자산을 팔 수 있는 가격

 

2021년 미국의 게임스톱 사태가 최근의 대표적 사례로서 개인투자자들의 공격적인 매수로 인해 주가가 급등했습니다. 많은 투자자들이 풋옵션으로 매수를 했지만 주가는 하락하지 않고 더욱 급등하여 풋옵션 매수자들은 큰손실을 입었습니다. 

스톡옵션이란

스톡옵션은 회사가 임직원에게 부여하는 주식매수선택권입니다. 쉽게 말해, 미래의 특정 시점에 미리 정한 가격으로 회사의 주식을 살 수 있는 권리라고 생각하면 됩니다.

 

핵심은 다음과 같습니다.

권리는  의무가 아닌 권리입니다. 옵션을 행사하여 주식을 매수할 수도 있고, 그냥 보류할 수도 있습니다.

미래는  미래의 특정 시점에 주식을 매수할 수 있는 권리입니다. 지금 당장 주식을 살 수 있는 것은 아닙니다.

가격은 미리 정한 가격으로 주식을 매수할 수 있습니다. 이 가격을 행사가액이라고 합니다.

회사는 회사의 주식을 매수할 수 있는 권리입니다. 다른 회사의 주식은 아닙니다.

 

스톡옵션의 장점과 단점은 다음과 같습니다.

 

장점

직원 유치 및 유지는 유능한 인재를 유치하고 유지하는 데 효과적인 수단입니다.

성과 연계는 회사 성장과 직원의 성과를 연계하여 동기 부여를 높일 수 있습니다.

저렴한 보상은 회사는 현금 지출 없이 주식 옵션을 부여함으로써 보상 비용을 절감할 수 있습니다.

 

단점

지연된 수익은 실제 수익을 얻기까지는 시간이 걸립니다. 주가가 행사가액보다 낮으면 손실도 발생할 수 있습니다.

세금은 주식 옵션을 행사하면 양도소득세를 납부해야 합니다.

희박화는 지나치게 많은 주식 옵션을 부여하면 기존 주주들의 지분이 희박화될 수 있습니다.

 

스톡옵션은 회사와 직원 모두에게 이익이 될 수 있는 제도이지만, 장점과 단점을 모두 잘 이해해야 합니다. 특히, 주식 옵션을 행사하기 전에 세금과 희박화 문제를 고려해야 합니다.

 

스톡옵션 관련 주요 용어

행사가액이란 미래의 특정 시점에 주식을 매수할 수 있는 가격

행사기간이란 주식 옵션을 행사할 수 있는 기간

부여가액란 회사가 주식 옵션을 부여할 때 정한 가격

vested 스톡옵션이란 행사가능한 상태가 된 스톡옵션

unvested 스톡옵션이란  아직 행사가능한 상태가 되지 않은 스톡옵션

 

2020년 팬데믹으로 인해서 전세계의 경제가 침체되면서 주가 하락가능성이 높아지면서 스톱옵션의 매수가 증가했다고 합니다.